Collar

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可樂期權 - 我最愛的避險工具
来源: jingxi02 于 2017-09-14 17:01:11 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读： 368 次 (5679 bytes)
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除了玩短線之外，我其實也有長線的倉。但是長線的倉每年都會有好幾次的高波幅機會。例如earning和新產品發布會。以前每當長倉跨越這些binary event的時候就只有pray。沒有什麼辦法。或者拋個硬幣，頭像就hold，字就退倉。去年年尾接觸了期權這玩意後，長倉的風險就小多了。
期權裡面有很多組合，像condo，iron condor，butterfly，ratio，strangle。。。。其中有一個叫做可樂（Collar）。
Collar一般不做獨立的組合。而是配合long/short的stock position成為一個Collar with stock的組合。Collar的原理如下：
持有100股的XYZ stock @ market price $100
賣（short）一個$102 strike的Call contrac （OTM)for $2.00
買（long）一個$98 strike的Put contract for （OTM)$2.00
於是long put和short call像夾心餅一樣將那100股股票夾在中間。Call/Put的expiration day是同一天。一般是earning後那天或後面那個星期。拿著這個position過earning的話就會有兩個基本的trade plan。
1. earning後XYZ狂升到$110。於是98那個long put幾乎清零，102那個short call變成$8.5。這時我有兩個選擇。
1A. 用$8.5 ($850) buy back那個short call。因為我的股票漲了$1000，buy back short call還賺$150。但是一般我不會這樣做，因為要take那個stock fall back的風險。
1B. 用$8.5 ($850) buy back那個short call，再sell一個$104strike的call到下一個月（roll）for $8.5($850)。roll的好處就是可以進一步lock in profit同時又減少stock fall back的風險。As long as stock不fall back below我的call strike就好了。
2. earning後XYZ跌到$90. 那個102的short call幾乎清零。那麼我可以exercise我的98 long PUT，用$98的價錢把股票賣給不知道哪個運氣不好的傢伙好了。等股價跌穩了再買回繼續long。
所以Collar結合long stock時可以有效的避險。當binary event過後，如果stock是jump up就變covered call and roll繼續profit。如果sink down就limited loss逃跑。用以上的example的話，就算XYZ earning後由100跌到20，我的max loss也是200塊。Collar option的基本原理就這樣。但是為了更進一步減少可能的loss，我自己就把普通的collar改良了一下。以下是我的改良版。
持有100股的XYZ stock @ market price $100
賣（short）一個earning day後一個月的$105 strike的Call contrac (OTM)for $4.00
買（long）一個earning day後一天或後一週的$100 strike的Put contract （ATM)for $4.00
這個結構和一般的collar的結構相若。分別就是call/put的expiration day不同，strike的level也不同。earning後也有兩個trade plan。
1. earning後XYZ狂升到$110。於是100那個long put幾乎清零，105那個short call變成$6.5。因為我的short strike已經是105而且short call還有一個月的時間til expire，我就hold這個covered call position到expiration再roll。因為我的stock已經賬面上漲了1000，而short call有$650的debt，所以賬面已經有350的profit。對比上一個example只有150的profit，而且我不用等下個月roll up時才達到105的strike。
2. earning後XYZ跌到$90. 那100的long put變成$10.2, 那105的short call變成$0.50. 那麼我有三個option。
2A. exercise我的100 long PUT，用$100的原價把股票賣給不知道哪個運氣不好的傢伙。buy back那個short call。等股價跌穩再買進。
2B. 賣掉我的long put，hold stock and short call成為covered call。
2C. exercise我的100 long PUT，用$100的原價把股票賣給不知道哪個運氣不好的傢伙。leave naked short 105 call until expiration。
如果我選擇2A的話，因為我tade in時的option buy/sell premium互相抵消，等於沒花錢。用2A close position的話，我整個trade的loss是$50塊的short call buy back。Compare普通的collar有200塊的loss。
如果我覺得股票觸底回彈就選擇2B，但這個要擔股價繼續下沉的風險。一般我不會考慮。就算要也會engage另一個Collar來protect down side。
如果我覺得XYZ短期不會回彈而選擇2C的話，因為不花那50塊的buy back，我整個trade就是even。as long as XYZ不在一個月內由90跑回105以上就可以拍拍屁股走人。
因為這個改良的Collar的CALL/PUT的expiration day不一樣，有前有後，我叫它做Calendar Collar。這裡在那個short call上take advantage的有兩樣東西。
1. Delta。 因為我strike upper， 當股價向下跌時，105 call strike的Delta比102 call strike的Delta的decay幅度更大。
2. Volitility contraction。當重要的binary event過後，option的volitility就會大幅減退。volitility減退等於decay增加。離stock price越遠的OTM option的decay越大。
這兩個東西對於OTM的option來說是致命性打擊。Option trader必須充分利用這兩個對付short option的利器來增加profit。
有些人覺得期權虧錢更多更快，但是我個人覺得option是stock trading的必不可少的工具。當然工具像刀一樣，可以救人也可以殺人。重要的是使用適當。
我trade option只有短短的九個月。說錯了大家別見怪。

http://bbs.wenxuecity.com/tzlc/1201145.html

http://bbs.wenxuecity.com/law/222636.html

将国内出售房子获得的人民币转出镜外只要材料齐全，遵照要求，办起来并不难。

首先，你要到当地的国税局申请境外汇款审核。各个营业厅要求并不一致，但是大多数需要递交以下材料：房产转户历史（最原始的房产购买合同和房产证复印件，购买发票，转户时的手续复印件，转到你名下的房产证复印件，出售合同，完整税务凭证，本人护照，.....）。总之提供的资料可以显示这个房子是怎么到你的手里，你又卖给谁了。

注意，通常卖房时，合同中房价一栏有两部分，其中很少的一部分是房价，另一部分是家具和设备的折价，为了减少纳税，第二部分会荒唐到高于房子价格很多的地步，这是买方，卖方，税务，房产交易中心合伙避税。而能够转出的钱只是根据第一部分，如果房产是三个人的，也只能汇出第一部分的三分之一。举个例子，一个售价1000 万的房子是兄弟二人拥有，卖房时第一部分房价是400 万，第二部分是600 万，那么你只能汇出400 万的一半，200 万。

各个国税局营业厅操作程序不同，有的只需申请者交验所需要的文件，有的则需要到网上申请，填写表格，并 download 到USB，将其递交验收。后者你要去至少两次，第一次download 所需表格，第二次，递交填写好的表格和需要的其他材料。批准后，他们会开给你一张批准函，拿此件到有外汇业务的银行办理。国税局和银行都是立等可取的服务。不要期待国税局小姐作风专业，态度和蔼。大陆的衙门不是好进的，衙门内的人，就是个清洁工也是脾气冲天。

请注意，国税局是指国家税务管理局，专门处理国家税务事宜，还有地税局，指的是地方税务，处理地方税务事项。货币转换，并汇出境外，要去国家税务管理局。

国税局在验证你递交的文件后开具外汇兑换证明。然后，将这个证明交给银行，银行立即办理。

简便一点的办法是把这些文件直接拿到中信银行进行办理，可以省去税务局这个环节。因为中信银行有这个业务。

忠告，不要采取由国人以每次五万美元（中国公民每年可以兑换外汇五万美元）汇入你美国账户的方法，它会给你带来无穷的麻烦，你要应付IRS的审查。也会在每次进海关时遭盘查。你也可以在有外汇业务的银行开一个账户，申请一个银联卡，在这边直接使用（不是无限额的）。这个账户要有网银（网上操作），这样你就可以在美国上网直接操作转账事宜。

Weight Loss Tricks

http://bbs.wenxuecity.com/health/732745.html

如此饮食，治好了我十年的高血压

我已经停止降压药一年多了，血压稳定在120/85 左右，应该算是痊愈了。这一切应该是饮食调理的结果。我现在的饮食如下：一天吃两顿饭，第一餐在早晨11点左右，第二餐在晚上6点左右。吃的东西不太计较，但要营养齐全，素菜，各种谷类，蛋白质，油脂都要有，不偏食。每顿都吃饱，但不能过饱。少食盐和糖。

如果你要尝试这一方法，下面的详细情况可能对你有帮助。

我十多年前四十岁左右得高血压，开始很焦虑，血压就更高。跑步锻炼，没有效果。后来求医吃药，试了多种新的贵的，效果不佳。打电话问老父亲，利血平控制了他的高血压几十年。家传秘方，几块钱一瓶，可以吃几个月。每天吃一片，加上每周几次锻炼，血压也还稳定。只是有时工作繁忙，生活没有规律时候，血压就会波动。

去年早些时候，读了几本关于肥胖的书。我当时不能说是胖，有点偏重，BMI在25 左右。但根据以往的经验知道，如果BMI到27，我的血压就很难控制。其中有一本是关于节食的，讲了许多禁食的好处，比如增进免疫和记忆。我决定试一试，禁食的方法有很多。 去年八月的一天决定禁食三天。在接近四十个小时的时候，胃酸得不能睡觉，不得不吃了东西。效果依然显著，减了8磅。意外的是站立时头晕，血压太低了，不得不停了降压药。后来改为短时间禁食，每天16个小时，如上面说的在8 小时内吃完两顿饭。中间也可以吃点零食。禁食的16个小时除了水，不进任何食物。现在我的BMI在23左右，每周要锻炼几次，每次要有出汗。

在禁食的时候，虽然饮水也不是很多，但排尿并不减少。这其中的道理如一本书所说，人体的胰岛素是帮助储存水的，禁食时，胰岛素降低了，水也就排出来了，血压自然下降。所以一日三餐或更多餐，会让胰岛素一直保持在高的水平，积水，增肥。

详细可以读以下的书：

1. The Obesity Code: Unlocking the Secrets of Weight Loss. By Jason Fung
2. The Miracle of Fasting: Proven Throughout History for Physical, Mental, & Spiritual Rejuvenation. By  Patricia Bragg.